一个风险
目前来看，对全球股市来说，最大的一个风险应该是“日本加息”。
据共同社报道，日本央行行长上田本周一表示，日本央行将在12月权衡加息的“利弊”。
市场预期12月18日-19日的会议上可能会加息。
受到日本加息预期的影响，日本10年期国债收益率一天之内暴涨近4%！日经225指数下跌1.87%，连带着BTC下跌5%，纳指期指下跌0.87%。
说明，今天突发的日本加息预期的影响开始逐步盖过上周美联储降息对股市的影响。
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为什么日本突然开始考虑加息？
最主要的原因就是控制通胀。
日本央行行长特别提到，2025财年最低工资同比涨幅超过5%，极有可能带动更广泛的企业加薪行为。
薪资的上涨则有可能进一步带动物价上涨。
所以，为了控制通胀，有必要开始考虑加息。
那么问题来了，为什么全球都如此关心日本加息？
因为，日本是全球最大利差交易carry trade中心。
在很长一段时间，日本利率接近0，因此全球大量资金通过低息借日元，换美元/欧元，买全球股票/债券等资产。
这一操作叫做carry trade（套息交易）。
一旦日本利率上涨，日元借贷成本上涨，这些全球套息交易者将“平仓”，卖出美股、卖出之前火热的科技股、卖出今年大涨的新兴市场资产后，换回日元。
这可能导致全球短期同步下跌。
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另外，美股短期情绪指标“20日市场参与度”近期又来到了76.7的高位，说明，在美股上周持续暴力反弹后，美股目前情绪面变得极度乐观，预示着短期下跌风险加大。
也就是说，无论是日本加息角度，还是美股市场参与度，都显示出美股短期波动将加大，短期下跌可能性也加大。
而且，到了年末，无论是美股还是AH股，资金都有落袋为安的需求。
外加美联储加息预期已经发酵了一周了，美股该反弹的也反弹了，目前很难指望短期还有大行情。
所以还是那句话，这个时候与其期待还能涨多少，不如看自己能守住多少。
所以，展望12月，操作大方向还是应该适度转攻为守。
说到“守”，我想起之前写了一期《11个投顾组合大测评！全球大类资产配置，哪家强？》，里面提到几个“稳健型投顾组合”，当时说，如果你想转攻为守但自己又不知道具体该买哪个品种时，可以考虑由投顾团队管理的基金组合。
前段时间，全球股市不是大跌嘛~
大盘从11月初的4000+点，一路跌到3800+点。
其中，加速下跌期是在上上周，也就是11月17日-11月21日，短短一周时间，上证指数下跌3.9%，创业板指数下跌6.15%，恒生科技指数下跌7.18%！就连的黄金ETF也跌了近3%......
这个时候，全球大类资产配置的优势就体现出来了~
尤其是“全球大类资产配置(稳健型)”投顾组合，主打“股债商海外”分散配置，且稳健类资产占比60%以上，我发现这类投顾组合在上上周股市大跌期间，抗跌性能杠杠的。
稳健类投顾组合可以进一步分为两类：
如上图所示：
① 在“风险资产占比20%以内”的投顾组合，大都比二级债基指数更抗跌。
其中，最抗跌的是“中欧多元稳健”与“中欧多元配置”。
② 同样，在“风险资产占比30%-40%”的投顾组合中，也仅有“中欧多元全天候”做到了回撤低于1%！
之前我一直说，在寻找“固收+”升级替代这块，我认为是可以优先考虑中欧投顾的。
因为他们在控制回撤和波动这块是下足了功夫，第一目标就是先求稳。
这个“稳”主要靠的就是“多元配置”。
之前给大家分享过，中欧多元策略的3个组合依循一个大的资产配置体系：涵盖三大类(7小类)资产：生息类（中国固收、美国固收）、增值类（AH股、美股、其他海外股）、抗通胀类（中国商品、美国商品）。
因此，拆分上面3个中欧投顾组合可以看到，持仓的资产类别相当多元：A股、港股、美股、美债、黄金、豆粕、大宗商品等。
这种风险分散最大化策略，使得在上上周全球股市大跌的时候，提供了足够的抗跌性。
一个机会
有一说一，11月的市场总体是比较平淡的，市场情绪可以用冷清来形容。
前几个月每天讨论得火热朝天的群，这段时间都熄火了。
但是，有一个方向，最近隔三差五都有催化事件，而且是国家战略高度的大事件，那就是——商业航天。
11月25日，国家航天局发布《国家航天局发布国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》，标志着中国商业航天已从“培育期”迈入“高质量发展期”。
其中，特别提到“完善商业卫星建设运营支持机制，推动卫星数据安全高效利用”
11月27日，“智绘星空 胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”上宣布，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空。
11月29日，国家航天局已于近期设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。
还有“朱雀三号首飞”箭在弦上，标志着我国可重复使用火箭技术已进入从“技术验证”到“工程应用”的关键阶段。一旦加速推进，我国卫星互联网的“发射成本”将大幅下降，同时有望缩短发射周期，提升发射密度，进而加快卫星互联网组网进程。
在这一系列事件催化下，今天(2025.12.1)涨得最猛的是卫星ETF(159206)。
这里我要澄清一下，我不是看它今天突然爆发后才说的，而是一直都在强调我今年看好卫星产业链。
尤其是11月24日，刚触底反弹时，我就提示了卫星ETF机会：
然后，我刚看了一下，从11月24日-12月1日，短短6个交易日，已经涨了11%！
为什么“卫星”比“航空航天”涨得还要猛？
整个航天航空是个很大很长的产业链，其中“卫星板块”处于中游，主要负责制造、发射和运营卫星；而“航天板块”则更偏下游的整机，发动机，其他航空装备等。
因此，当航天航空相关利好政策发布后，市场资金首先会扑向最直接、最核心的的环节，也就是卫星产业链，市场认为这里会最先迎来爆发式增长！
为什么“卫星ETF”比“卫星产业ETF”涨得更多？
卫星ETF(159206)跟踪的是“国证商用卫星通信产业指数”，卫星产业ETF跟踪的是“中证卫星产业指数”。
这2个卫星指数有两大核心区别：
1、从卫星产业链来看：
“中证卫星产业指数”覆盖全产业链，包括制造、发射、通信、导航、遥感，甚至软件开发等；
“国证商用卫星通信产业指数”则更聚焦“卫星制造+卫星发射”。
2、从卫星用途来看：
“中证卫星产业指数”应该也是全覆盖（民用、军用、商用、科研、政务），没有侧重；
“国证商用卫星通信产业指数”从名字上就能看出来，更侧重“商用”。
综上：“中证卫星产业指数”更全面均衡分散，“国证商用卫星通信产业指数”更聚焦“商用”和核心的“卫星制造+卫星发射”领域。
这就是为什么跟踪“国证商用卫星通信产业指数”的卫星ETF(159206)近期涨幅最猛的原因~
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